Unii investitori americani se pregătesc pentru perspectiva cândva de neconceput ca randamentele titlurilor de trezorerie pe 10 ani să se îndrepte către zero, în condiţiile în care gigantul raliu din acest an al obligaţiunilor nu dă semne că va lua sfârşit, scrie Financial Times.
Într-o lume în care titluri guvernamentale de 17.000 mld. de dolari au randamente negative, piaţa americană a obligaţiunilor guvernamentale oferă de multă vreme refugiu investitorilor aflaţi în căutare de randamente mai mari.
Obligaţiunile guvernamentale germane cu maturitatea în 10 ani au acum randamente de minus 0,70%, în timp ce cele japoneze similare au un randament de 0,27%. În acest context, yieldul de 1,5% al titlurilor de trezorerie americane pare atractiv. Dar cu aproximativ o lună în urmă, acesta din urmă să situa la aproximativ 2%. Scăderea abruptă de 50 de puncte bază i-a surprins pe investitori, unii temându-se de noi scăderi masive.
„Am putea vedea zero“, spune Nick Maroutsos, de la Janus Henderson. Totuşi, acesta nu precizează momentul în care acest lucru s-ar putea întâmpla.
În faţa perspectivelor sumbre privind creşterea economiei mondiale şi războiului comercial dintre SUA şi China, atât BCE, cât şi banca centrală a Japoniei şi-au semnalat disponibilitatea de a se baza şi mai mult pe politica dobânzilor negative.
Banca centrală americană a lăsat de asemenea deschisă posibilitatea unor noi stimulente, însă rata de politică se situează cu mult peste zero.
Bill OíDonnel, strateg Citigroup, spune că ar mai putea trece ceva timp până când titlurile americane vor ajunge la zero. Steve Major, de la HSBC, are o opinie similară. ìMai e drum lung până la zero. Dar şansele ca randamentele să revină la nivelul de la începutul anului sunt nuleî.
Preşedintele Fed Jay Powell a subliniat recent soliditatea economiei americane. În timp ce Powell s-a angajat să susţină expansiunea, alţi membri ai comitetului de politică monetară au respins necesitatea unor stimulente adiţionale.
Traderii susţin că există peste 90% şanse ca Fed-ul să-şi reducă dobândă cu un sfert de punct în septembrie, încă cel puţin trei reduceri urmând până la sfârşitul anului viitor.
Pentru ca investitorii să-şi majoreze aşteptările privind relaxarea monetară, creând premizele ca titlurile pe 10 ani să atingă zero, perspectiva de creştere a economiei americane ar trebui să se modifice dramatic, susţine OíDonnell.
“Sper că acest lucru nu se va întâmpla mai deveme de câţiva ani de-acum încolo. Nici nu vreau să-mi imaginez ce consecinţe ar avea o astfel de veste”.
